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Presidentes geralmente fazem tudo o que podem para evitar recessões, tanto que evitam até mesmo dizer a palavra.
Mas o presidente Donald Trump e seus assessores nas últimas semanas ofereceram uma mensagem muito diferente. Sim, uma recessão é possível, eles disseram. Talvez nem seja tão ruim assim.
O secretário de Comércio, Howard Lutnick, disse que as políticas de Trump “valem a pena” mesmo que causem uma recessão. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse que a economia pode precisar de um “período de desintoxicação” após se tornar dependente dos gastos do governo. E Trump disse que haverá um “período de transição” à medida que suas políticas entrarem em vigor.
Esses comentários podem refletir em parte um esforço para alinhar declarações políticas com a realidade econômica. Trump prometeu acabar com a inflação “a partir do primeiro dia” e declarou, em seu discurso de posse, que “a era dourada dos EUA começa agora”.
Em vez disso, a inflação permaneceu persistente, e embora Trump esteja no cargo há menos de dois meses, os economistas alertam que suas tarifas provavelmente piorarão a situação.
Medidas de confiança do consumidor e empresarial despencaram e os preços das ações caíram, atribuíveis em grande parte às políticas de Trump e à incerteza que elas causaram.
“É o tipo de linguagem que você usa quando sua política não está indo bem e você pode ver que está prejudicando ativamente as pessoas”, disse Sean Vanatta, historiador financeiro da Universidade de Glasgow, na Escócia.
O governo administração Trump e seus apoiadores argumentam que seus objetivos vão além da mensagem política. Eles dizem que estão buscando reduzir importações, trazer de volta empregos na manufatura e “reindustrializar” a economia dos EUA. Mesmo que isso exija preços mais altos no curto prazo, argumentam, os trabalhadores americanos sairão ganhando no final.
“A troca de dor a curto prazo por ganho a longo prazo pode ser muito real e uma coisa importante a se buscar”, disse Oren Cass, fundador da American Compass, uma organização de pesquisa conservadora que apoiou muitas das políticas econômicas de Trump. “É encorajador ver que podemos ter alguns líderes políticos dispostos a falar sinceramente sobre isso.”
Mas até mesmo Cass criticou a abordagem intermitente do governo em relação às tarifas, que ele disse que corre o risco de minar a eficácia da política.
E enquanto muitos economistas são simpáticos à ideia de que presidentes às vezes devem causar dificuldades temporárias na busca de objetivos de longo prazo, poucos estão dispostos a defender o conjunto específico de políticas que o governo Trump está adotando.
“A ideia de dor a curto prazo para ganho a longo prazo não é uma ideia louca em si mesma”, disse Gregory Mankiw, economista de Harvard que serviu como presidente do Conselho de Assessores Econômicos sob o presidente George W. Bush. Mas as políticas comerciais de Trump, disse ele, são “dor a curto prazo para obter mais dor a longo prazo.”
Guerras Comerciais, Tarifas e Preços
Uma forma de dor a curto prazo que Trump e seus assessores reconheceram é que as tarifas aumentarão o preço dos bens importados. Bessent enquadrou isso como um passo necessário, embora difícil, para desvincilhar a economia dos EUA de bens estrangeiros baratos, particularmente da China.
“O sonho americano não depende de bugigangas baratas da China”, disse Bessent no “Meet the Press” no domingo. “É mais do que isso. E estamos focados na acessibilidade, hipotecas, carros, ganhos reais de salário.”
A maioria dos economistas, no entanto, rejeita a ideia de que reduzir importações deixará os americanos em melhor situação geral.
A concorrência de produtores de baixo custo no exterior prejudicou algumas indústrias dos EUA, eles reconhecem, mas tornou os americanos mais ricos em média —preços mais baixos são, de fato, um aumento salarial, deixando os consumidores com mais dinheiro para gastar em bens e serviços.
Mas mesmo que o objetivo seja reduzir importações, economistas dizem que tarifas abrangentes como as que Trump ameaçou e impôs serão ineficazes. Isso porque as tarifas atingem não apenas bens de consumo, mas as peças e materiais que os fabricantes dos EUA usam para produzir seus produtos —tornando-os mais caros tanto para consumidores domésticos quanto estrangeiros.
“Se o objetivo deles é reindustrializar, acho que eles vão aprender que as tarifas na verdade os atrasam nisso”, disse Kimberly Clausing, professora da UCLA, que serviu no Departamento do Tesouro durante a administração Biden. “Fazer coisas nos EUA é muito mais difícil quando todos os insumos são mais caros.”
Déficits e Gastos
Economistas são mais simpáticos a outro argumento de Bessent: que a economia se tornou muito dependente dos gastos do governo.
Economistas de todo o espectro político concordam que o governo não deveria estar operando déficits de trilhões de dólares durante um período de baixo desemprego, quando as receitas fiscais são normalmente fortes e os gastos do governo não são necessários para estimular o crescimento.
Cortar déficits agora pode ser difícil —exigindo cortes de gastos e aumentos de impostos— mas esperar até que o déficit se torne uma crise seria muito mais difícil.
“Quanto mais esperamos, mais a dor vai aumentar”, disse Alan J. Auerbach, economista da Universidade da Califórnia, Berkeley, que passou décadas estudando o orçamento federal.
O problema, dizem Auerbach e outros economistas, é que nada do que a administração Trump propôs faria uma diferença significativa no déficit. O Departamento de Eficiência Governamental de Elon Musk cortou empregos e fechou programas, mas esses esforços tocam apenas uma pequena fração do orçamento federal.
Os republicanos no Congresso, no quadro orçamentário que aprovaram no mês passado, propuseram cortes mais substanciais ao mirar em um programa importante, o Medicaid.
Mas em vez de emparelhar esses cortes com aumentos de impostos, o plano republicano estenderia os cortes de impostos de Trump de 2017, resultando, em última análise, em um grande aumento do déficit.
Os cortes de impostos de 2017 beneficiaram desproporcionalmente as famílias de renda mais alta, de acordo com a maioria das análises independentes.
Os cortes no Medicaid prejudicariam esmagadoramente as famílias de baixa e média renda, assim como os cortes em outros serviços governamentais. As tarifas também tendem a ser mais duras para as famílias mais pobres, que gastam mais de sua renda em alimentos, roupas e outros bens importados.
A dor a curto prazo criada pelas políticas da administração, em outras palavras, poderia recair mais fortemente sobre os americanos de baixa renda —muitos dos quais votaram em Trump na esperança de melhorar sua situação econômica.
“É realmente difícil ver como os eleitores de Trump saem ganhando”, disse Clausing. “Os preços vão ser mais altos, as interrupções vão ser maiores e a rede de segurança social vai ser cortada.”